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　　海報新聞記者 劉敬怡 上海報道

　　近日，奇瑞汽車股份有限公司（以下簡稱“奇瑞汽車”）正式向香港聯(lián)合交易所遞交主板上市申請，由中金公司、華泰國際及廣發(fā)證券擔任聯(lián)席保薦人。這一動作標志著港股汽車板塊即將集齊吉利、長城、比亞迪等傳統(tǒng)車企及“蔚小理”等新勢力，形成更完整的產(chǎn)業(yè)版圖。

圖源視覺中國

　　20年曲折上市之路

　　奇瑞汽車于1997年在安徽蕪湖成立。其前身是1997年1月成立的安徽汽車零部件有限公司，經(jīng)過28年發(fā)展，奇瑞已成長為中國第二大自主品牌乘用車公司和全球第十一大乘用車公司，旗下?lián)碛衅嫒稹⒔萃尽⑿峭尽CAR和智界五大品牌，覆蓋燃油車、新能源及高端市場，累計全球銷量突破1300萬輛。

　　作為中國主流汽車企業(yè)中唯一尚未上市的車企，奇瑞汽車并非主動選擇不上市，而是總離上市“差一步”。

　　2004年，奇瑞汽車就表達了上市愿望。20年曲折的上市之路，奇瑞汽車因股份制改革、借殼、混改、關(guān)聯(lián)交易等問題多次折戟。

　　公開信息顯示，2001年，奇瑞汽車為登上國家車輛生產(chǎn)管理目錄，經(jīng)當時的國家經(jīng)貿(mào)委協(xié)調(diào)，奇瑞汽車把注冊資本的20%無償劃到上汽集團的賬下，正式加入上汽集團，公司更名上汽奇瑞。2004年，因為上汽集團的股權(quán)問題，奇瑞汽車首次IPO沒有落地。2016年，奇瑞新能源試圖通過海螺型材上市，還是未能成功。

　　到2025年正式提交招股書，奇瑞汽車的上市之路已經(jīng)走過了20年。

　　2024年前三季度利潤超上汽+長安

　　此次招股書公布，奇瑞汽車首次向外界披露了過去三年來的財務(wù)關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

　　招股書顯示，奇瑞汽車在2022年、2023年和2024年前三季度的營收利潤均呈大幅增長，營收從926億元增至1821.54億元，凈利潤從58億元攀升至113.12億元，2024年前三季度利潤甚至超過上汽集團與長安汽車同期利潤的總和。

奇瑞汽車招股書截圖

　　此外，乘用車毛利率穩(wěn)定在14%-16%，2024年前三季度單車毛利達1.6萬元，主要受益于海外市場高溢價及燃油車成本優(yōu)勢。

　　記者注意到，在債務(wù)方面，奇瑞汽車在2022年、2023年以及2024年1-9月份的資產(chǎn)負債率分別為93%、92%、89%。現(xiàn)金儲備從2022年的126億元增至2024年的419億元，流動負債凈額從174億元降至44億元，債務(wù)壓力顯著緩解。

　　海外稱王 新能源短板待補

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來奇瑞汽車在海外市場表現(xiàn)優(yōu)異。2024年，出口114.46萬輛，連續(xù)22年位居中國品牌乘用車出口榜首，覆蓋全球110多個國家，俄羅斯、巴西等市場市占率居前。

　　反觀國內(nèi)市場，奇瑞汽車仍深陷“燃油車依賴癥”。招股書顯示，奇瑞汽車的大部分收入來自燃油車的銷售。2022年、2023年及2024年前三季度，奇瑞汽車銷售燃油車所得收入分別占總收入的75.9%、87.8%及74.8%，而銷售新能源汽車所得收入分別占總收入的13.2%、4.9%及16.0%。

奇瑞汽車招股書截圖

　　2024年，奇瑞汽車新能源車銷量58.36萬輛，占比僅22.4%，遠低于國內(nèi)比亞迪、吉利等同行。 旗下高端品牌星途年銷量14萬輛，尚未突破25萬元價格天花板。盡管擁有覆蓋310個城市的3218家經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，但新能源直營體系尚未成熟，用戶轉(zhuǎn)化仍依賴傳統(tǒng)渠道。

　　此外，奇瑞汽車核心電池技術(shù)依賴寧德時代、比亞迪等外部供應(yīng)商，部分車型仍為“油改電”過渡產(chǎn)品，星紀元ES等高端新能源車型市場表現(xiàn)不及預(yù)期。

　　招股書顯示，此次IPO資金將用于新能源車型研發(fā)、智能化技術(shù)升級、海外產(chǎn)能擴建及流動資金補充，目標加速向“科技出行企業(yè)”轉(zhuǎn)型。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，奇瑞汽車新能源汽車銷量為44375輛，同比激增278%，智界R7等新車型初顯爆款潛力。

　　奇瑞的港股IPO不僅是一場資本盛宴，更是中國汽車工業(yè)從“規(guī)模擴張”邁向“價值輸出”的縮影。其全球化經(jīng)驗與燃油車基本盤構(gòu)成短期優(yōu)勢，但新能源轉(zhuǎn)型滯后與智能化技術(shù)瓶頸仍是長期隱憂。若成功上市，奇瑞或?qū)⒁郧|估值重塑行業(yè)估值邏輯，為中國車企參與全球競爭提供新范式。

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